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選擇權定義為何？

選擇權是一種契約，其買方有權利但沒有義務，在未來的特定日期或之前，以特定的價格購買或出售一定數量的標的物。
選擇權所表彰的是一種權利！

• 選擇權買方支付權利金，取得買權CALL 或賣權PUT，於特定期間內，依特定價格及數量等交易條件買賣現貨之契約
• 選擇權之賣方，於買方要求履約時，有依選擇權約定履行契約之義務。

選擇權的類別

1. 未來購入現貨的權利，稱作買權 (CALL)
   買買權(long call): 看大漲；買賣權(long put): 看大跌。
2. 未來售出現貨的權利，稱作賣權 (PUT)
   賣買權(short call): 看小跌；賣賣權(short put): 看小漲。

享受權利者和負擔或有義務者

• 享受權利者即為選擇權之買方，或稱作持有人。
  有權利但無義務履約，所以必定在履約可獲利時執行權利。
   
• 負擔或有義務者即為賣方，先收取買方所支付之權利金
  當買方要求履約時，有義務依約履行
  為防止有違約之虞，故賣方需繳交保證金。

選擇權的特色為何？

選擇權最大的特色，即為權利和義務的不對稱職務。
選擇權的權利期間
買方權利的行使有一期限，稱作到期日或失效日，而到期日距今的時間即為權利期間。

選擇權的標的物

選擇權有其不同到期日的標的物。而標的物為何需視契約內容而定。

選擇權形式有哪些？

選擇權形式可分為歐式選擇權與美式選擇權。

• 歐式選擇權需在到期時，才可進行履約。
• 美式選擇權，則在到期日之前任何時點，買方皆可要求履約。

權利金

權利金代表選擇權的價格，影響選擇權價格的因素包括了

• 標的市價S
• 履約價格K
• 無風險利率i
• 權利期限t
• 標的波動性σ

選擇權的價值為何？

• 內含價值(INTRINSIC VALUE)：立即履約可獲得的利潤
• 時間價值(TIME VALUE)：隱含的期望價值，隨時間縮短遞減。買方在進場時即支付權利金予賣方以取得權利。